投資銀行：人類第二次資金大融合
人們對蕭條習以為常的時候，改變卻在悄悄地發生。
軒轅啟恒有一個徒弟叫司馬馥銘，平時喜歡做一些小實驗，原本人們以煤油燈、煤氣燈照明，司馬馥銘卻搞了一個發電機，希望以電能提供照明，並將未來這個電能采光的東西叫作“電燈”。
看，一道閃電就能照亮整個世界。可惜閃電隻是一瞬間，如果把瞬間的光明留在世界該多好啊！
此時的軒轅啟恒已經把船隊交給弟子經營，自己則開始思考一些新的問題：究竟小鎮還能不能重現之前的輝煌？司馬馥銘的想法引起了他的興趣，是啊，如果黑夜能亮如白晝，世界將是怎樣的世界？
司馬馥銘沒有想到軒轅啟恒如此支持自己，研究電能、電燈需要耗費大量的材料，也需要買材料、雇員工、租場地……需要很多錢，每天大概在1鎰黃金左右。司馬馥銘隻是一個學徒，沒有這麽多的錢，如何能支撐自己的實驗？
答案是軒轅啟恒承擔了所有的實驗費用和生活費用。而且，軒轅啟恒把司馬馥銘的試驗場安排在了自己的府邸中，在這所雕梁畫棟的四合院裏，司馬馥銘每天拆了裝、裝了拆，把這個家弄得千瘡百孔。
司馬馥銘付出無數個日日夜夜後的一天，軒轅啟恒宣布今晚要舉辦一場家宴，給人們一個驚喜。在這場家宴前，軒轅和司馬第一次點亮了住宅所有的電燈，美輪美奐的四合院亮如白晝。
終於留住了閃電，人類震驚了！
就在這一年的除夕夜，軒轅啟恒在小鎮西門茶館門口的廣場上點燃了60盞電燈。人們都知道這個奇異的儀式，一早就聚集在廣場，目睹黑夜猶如魔法般被點亮，普通人無法理解，還以為是什麽魔法。人們高喊“馥銘萬歲”，殊不知點亮萬家燈火的不僅僅是電流，還有軒轅啟恒源源不斷的金錢。
軒轅啟恒不是慈善家，他是一個商人，其任何舉動不會僅考慮公益慈善，更重要的還是利益。電燈表演不僅是為了慶祝新年，更重要的是展示未來的可能。從華夏小鎮到蓬萊島，從各個島嶼到內陸縱深，當全人類的黑夜被點亮，將創造一個多大的市場，又將帶來多少利潤？
更重要的是，電能既然可以點燃電燈，也一定可以作為動力。從此，無須煤炭和火焰，無須石油和煤氣，就連蒸汽機也將徹底成為曆史，世界上隻有一種看不到的能量在流動！
砸爛舊世界，點亮一個新世界，軒轅啟恒將掌握全世界的財富！
在接下來四年一度的世界博覽會上，軒轅啟恒第一次用1000盞電燈向世界展示了這次發明，亮度從幾十燭到上萬燭不等，交易所門口的一盞燈亮度最高，直徑長達150 厘米，亮度為6萬燭，金融交易所的大門第一次在夜晚向人類打開。
就在這次博覽會上，軒轅啟恒宣布成立“軒轅·司馬電燈公司”，將為全世界提供電能和照明。
世界博覽會讓軒轅啟恒取得了巨大的成功，但事情並沒有軒轅啟恒想象的那樣順利，訂單也沒有雪片般飛來。
人們看到黑夜被點燃，瘋了一般探尋電燈的究竟，但這玩意兒看起來很美，卻不能用來賺錢。
實際上，發電、輸電沒有很高的技術門檻，電燈製造就是一種材料試驗。司馬馥銘可以用竹絲製作電燈，其他人還可能選擇更好的材料，比如鎢絲，壽命可能更長。一時間，軒轅啟恒在小鎮成立了電燈公司，蓬萊島也出現了自己的電燈公司，甚至其他市鎮也在組建自己的電燈公司……
更重要的是，電燈需要電能，電能需要發電廠，需要架設輸電線路，這是很大的一筆投資。大家都看好這門生意，蜂擁而至投資電廠、輸電網、電燈，可惜就算軒轅啟恒也入不敷出。最初商業銀行也看好這門生意，爭先恐後貸款給各家電燈公司，隨著時間的推移，包括“軒轅·司馬電燈公司”在內，就沒有足夠的現金流覆蓋成本。
很快，電燈公司變成了一個燒錢的生意，誰鋪設線路越多，誰的投入越大，誰的虧損也就越大。況且初創時期的電廠和電燈公司需要革新的技術太多，大家爭先恐後投入，又在技術上爭吵不休，更讓各家的財力捉襟見肘。
電能分明是一次能改變世界的創新，小鎮乃至世界卻再次站在了十字路口，這樣的技術應該如何發展？
司馬馥銘異常自信，堅持獨立發展電燈公司，他的技術將在未來三到五年徹底擊潰其他對手。與此同時，軒轅啟恒的信仰也非常堅決，未來三到五年內不隻是擊潰所有對手，還要賺到最多的錢！
這樣的十字路口，選擇權就留給了金融家，也就是軒轅啟恒。與工程技術人員相比，金融家也有信仰，金融家的信仰更符合實際——隻有能賺錢的技術才是真正的好技術，也隻有實現商業化才能普惠於萬眾生靈。
軒轅啟恒開始思考，發電、輸電已經不是當年機器時代的紡織、食品加工，這門產業隻有達到一定規模才可能有更高利潤。供電需要龐大的輸電網絡，網絡越大單位輸送成本越低，企業越有效率；反其道而行之，每一家電燈公司都獨創一套輸電線路，既浪費成本又高。再說技術革新，如果集中在一家企業，技術路線清晰，就不會有過多的重複和浪費；如果各自為戰，投入就成了無底洞。長此以往，任何一家電力公司都無法支撐，最後還會被害得燈枯油盡。
隨著電能的興起，小鎮又有了很多行業，這些行業都天然具備壟斷性，石油、鐵路、鋼鐵……電氣化時代行業大多如此。
可能是長期在海洋上與風浪拚搏，軒轅家族更擅長聯合而不是競爭。在軒轅啟恒看來，賺錢就是勝利，不一定非要打敗對手，還有可能是雙贏，大家一起賺錢。
關於電能的前景，軒轅啟恒的信條是：競爭是浪費時間，聯合和合作才是繁榮和穩定之道。
在即將到來的電氣化時代，這句話即將成為最佳實踐。
多數人讚同軒轅啟恒的這種理念，為了賺錢，何不聯合起來？成本下降，利潤上升，大家一起有錢賺。小鎮絕大多數電廠同意軒轅啟恒的提議，大家開始坐下來談判，準備組織一家電力公司。
在這個世界上，不是每個人都隻為了賺錢，軒轅啟恒的學生、電能的發明者司馬馥銘就是這樣，他執著於技術革新和改造，後來因為技術路線與軒轅啟恒不合被趕出了“軒轅·司馬電燈公司”，“軒轅·司馬電燈公司”也改名為“軒轅通用”。
司馬馥銘這樣的人注定不會寂寞，他很快加入臨近西烏鎮的電力公司。如果單純從技術效率來講，西烏電力比軒轅通用強很多。
軒轅啟恒原以為西烏電力也會和其他市鎮上的電力公司一樣欣然合並，畢竟西烏電力公司本身也難以為繼。完全沒有想到，西烏電力直接拒絕了軒轅，這家公司的創始人是一群技術人員，執著於技術創新。
軒轅出身航海貿易，投資了司馬馥銘，又把司馬馥銘趕出公司，這樣的人懂什麽電能，不過是個銅臭滿身的人罷了。賺不賺錢無所謂，必須跟軒轅鬥到底！
軒轅啟恒稱雄海上多年，無論在蓬萊島還是小鎮附近的其他市鎮，都是一言九鼎的人物，他這樣的人自然不可能屈服於曾經的徒弟手中，更不可能麵對利益束手待斃。看到司馬馥銘義無反顧，軒轅啟恒也亮出了自己的獠牙！
除非具備絕對實力，戰爭中最大的威懾是含而不發，金融市場也一樣。
在金融市場，消息未落地之前最能激發想象力，軒轅在生意場摸爬滾打多年，當然深諳此道。箭在弦上，引而不發，這時候最有威懾力，沒人知道未來是什麽結果。真的事到臨頭，一切都很清晰，人類對確定的損失（收益）感受遠不如對未知的恐懼（貪婪）深刻。
在一次茶館的聊天中，軒轅啟恒不經意間向茶客提到一件事：迅速擴張的電力公司將會麵臨破產威脅，陷入財務困境。軒轅沒有指明自己說的是西烏電力，他所說的隻是一個常識，西烏電力因為技術過硬而迅速擴張，迅速擴張必然導致天量投資，西烏電力也欠下了巨額外債。
軒轅啟恒在金融界的影響盡人皆知，即使南門亦菲也要靠他支撐，眾所周知的事實，從他嘴裏說出來就變得完全不一樣。
硬幣的一麵，西烏電力公司擴張非常快，市場占有率迅速增加；硬幣的另一麵，是西烏電力公司負債率非常高，現金周轉不靈。在軒轅的口中，大家隻看到資金流緊張的一麵，負麵前景被無限放大，人們的理解就變成了這樣：西烏電力將立刻陷入財務困境，麵臨破產威脅！
眾口鑠金，積毀銷骨。在金融市場上，如果大家都這麽認為，那這件事就一定會發生，這就是所謂的“預期自我強化”。果不其然，西烏電力股票應聲被拋售，從前顧客盈門，如今債主堵門，立刻陷入瀕臨破產的邊緣。
在強大的軒轅啟恒麵前，西烏電力被迫簽訂城下之盟，全部並入軒轅電力。隨後，軒轅啟恒以軒轅電力為班底成立了軒轅財團，終於拉開了摩登時代的大幕。
專題6-3：
人類第二次資金大融合：產業鏈資金融合
人類第一次資金大融合是農業與工商業資金融合，這次資金融合締造了商業銀行，同時也刺激了工業革命。人類第一次資金大融合締造了穩定的現金流，隨著第一次資金融合完成，商業銀行才能將穩定的現金流借給工商業。但是，由農業而來的資金一般不足一年，隻有幾個月，所以，最初商業銀行借款一般也隻集中於流動資金貸款，借款期限不會很長。
電氣化革命需要巨大的投資，原始商業銀行這樣的資金穩定期不可能滿足電力、石化這些行業的需要，隨著電氣化革命出現，產業發展亟待新一代金融機構支持。
在小鎮故事裏，軒轅啟恒主導了小鎮及其周圍市鎮的電力公司合並，這種業務的原型便是投資銀行的雛形。在電氣化革命中一批重資本產業應運而生，電力、鋼鐵、鐵路、汽車、石化，可以說電氣化是現代化的根基所在，是人類打開摩登時代大門的門票，為了得到這張門票，必須有足夠的錢！
與第一次融合工農業資金不同，人類第二次資金大融合是融合了一個行業所有鏈條上的資金，集中全行業資金突破行業瓶頸，最終使得行業得以快速發展。這種集中全行業鏈條資金的金融機構被稱為“投資銀行”，這種業務被稱為“並購”，投資銀行創造了第二次金融革命，也給了第二次工業革命關鍵的資金支持。
1898—1903年是電氣化的**，也是投資銀行並購業務的**，5年間美國共有279家巨型企業實現了兼並重組，造就了一批富可敵國的公司，至今人們仍舊耳熟能詳，如美國鋼鐵公司、洛克菲勒標準石油公司、通用電氣、美國石膏肥料公司、國際收割機公司、杜邦公司。其中，最著名的摩根財團在美國排名前120名的公司中占341個董事席位，總資產合計220億美元，是密西西比河以西22個州全部不動產的總和。
人類第二次資金大融合實現了產業鏈中的資金流動，造就了投資銀行，也對美國經濟轉型與發展起到了巨大的推動作用。當時投資銀行主導的並購中，目標企業擁有互補性資源，注重研發和創新，著力整合各方資源。一旦在大部分行業完成了上下遊企業並購，美國工業結構便出現了永久性的變化，國民經濟集中化程度空前提高，伴隨而來的則是規模效益和壟斷利潤。
從此，第二次工業革命克服了投入資金不足的問題，人類終於邁入了後電氣化時代。
投資銀行的興起不僅僅是支持企業並購，更重要的是介入國債承銷，支持國家基礎設施建設和對外戰爭。表麵上美國是一個自由經濟的國度，聯邦政府很少介入經濟。實際上在美國向電氣化時代前進的時候，聯邦政府通過投資銀行募集國債，又將國債投入基礎設施建設和對外戰爭。1894 年中日甲午戰爭時，美國已成為世界第一經濟大國，工業品產量相當於英、法、德三國的總和。
一係列並購締造了世界上最龐大的托拉斯，托拉斯在帶來巨大利潤的同時也帶來了一係列問題：對內，財富過分集中，1913年僅洛克菲勒和摩根合起來就占了美國財富的 1/3，或者說這兩個人占了世界財富的1/10；對外，托拉斯已經開始影響聯邦政府決策。他們利用經濟實力左右議員，進而決定美國政府內政外交。
在這個世界上托拉斯並非無敵的，而是有著天然的敵人，那就是各州政府、工會和農民協會。大家反對托拉斯的理由很簡單，就是財富不均：州政府在托拉斯身上收不到稅，工人農民賺不到錢，於是就送給托拉斯一個響亮的綽號“Evil”（邪惡）。
個人財富追求能否損害社會公共福利？答案顯然是否定的，保護個人財產必須以保護社會福利為先決條件，如果以損害社會福利為手段謀得利益，就必然是非法的。在一場聲勢浩大的“覺醒運動”中，1914年美國國會通過了《克萊頓反托拉斯法》，終結了托拉斯的輝煌。